La Vrijstelling van aandelen in de vermogensbelasting Het is een van de krachtigste belastingvoordelen voor mensen met familiebedrijven of aanzienlijke belangen in bedrijven. Bij correcte toepassing kan het betekenen dat een aanzienlijk deel van het vermogen belastingvrij blijft, maar de voorwaarden zijn streng en worden gecontroleerd door de belastingdienst en de rechtbanken.
In recente consultaties door het directoraat-generaal van de Belastingen en in de jurisprudentie van het Hooggerechtshof zijn de criteria voor wat onder 'belasting' wordt verstaan, als volgt: economische activiteit, managementfuncties en minimale deelnameen hoe u de beloning kunt berekenen en de investeringen kunt analyseren die via Holdingmaatschappijen, REIT's of buitenlandse voertuigenWe gaan dit alles rustig en in duidelijke taal uitleggen, maar zonder de technische nauwkeurigheid te verliezen.
Wat is vermogensbelasting en waarom zijn er vrijstellingen voor aandelenbezit?
De vermogensbelasting is een belasting direct en persoonlijk die het nettovermogen van individuen per 31 december van elk jaar belast. We hebben het over het totale vermogen en de economische rechten van de belastingplichtige, na aftrek van lasten, lasten, schulden en persoonlijke verplichtingen.
In tegenstelling tot de inkomstenbelasting (IRPF), die zich richt op het inkomen dat gedurende het jaar wordt verdiend, wordt de vermogensbelasting geheven over het waarde van alles wat men bezitOnroerend goed, bankrekeningen, effecten, aandelen, voertuigen, sieraden, enz. Op basis hiervan worden de minimale vrijstellingen en tarieven toegepast, die, hoewel afgeleid van staatsregelgeving, deels overgedragen aan de autonome regio'sdie minima, typen, aftrekposten en bonussen kunnen moduleren.
In dit kader heeft de wetgever een zeer belangrijke uitzondering voorzien: die van de aandelen in bepaalde entiteiten (het typische "familiebedrijf"), geregeld in artikel 4 van Wet 19/1991 inzake vermogensbelasting. Deze vrijstelling is bedoeld om te voorkomen dat bedrijven die daadwerkelijk economische activiteiten uitvoeren en die in veel gevallen de belangrijkste bron van inkomsten en werkgelegenheid voor het gezin vormen, fiscaal worden benadeeld.
Om van deze gunstige behandeling te kunnen profiteren, is het niet voldoende om aandelen in een bedrijf te bezitten: u moet aantonen dat het een entiteit met reële economische activiteitdat een bepaald percentage van de participatie wordt behaald en dat er sprake is van een effectieve uitoefening van de naar behoren beloonde managementfuncties.
Algemene voorwaarden voor de vrijstelling van aandelen in de vermogensbelasting
De vrijstelling voor deelnemingen in entiteiten is niet automatisch: de Wet op de intellectuele eigendom stelt een reeks cumulatieve omstandigheden Aan deze voorwaarden moet zijn voldaan vóór de datum van de belastingaanslag (31 december). Indien ook maar aan één van deze voorwaarden niet is voldaan, is er geen vrijstelling.
In het algemeen kunnen de volle eigendom, de blote eigendom en het vruchtgebruik op aandelen in entiteiten, ongeacht of deze op gereglementeerde markten zijn genoteerd, worden vrijgesteld indien aan de vereisten van Artikel 4.Acht.Twee van Wet 19/1991Bovendien geldt de vrijstelling alleen voor het deel van de waarde van het aandeel dat overeenkomt met activa die verband houden met economische activiteitverminderd met de schulden die verband houden met die activiteit en evenredig verdeeld over het totale vermogen van de onderneming.
Met andere woorden, zelfs als aan de persoonlijke vereisten wordt voldaan (minimale deelname- en managementfuncties), als er binnen het bedrijf sprake is van niet-aangetaste of puur financiële activaDe vrijstelling wordt beperkt tot het gedeelte dat daadwerkelijk door de economische activiteit wordt beïnvloed.
Verder verduidelijkt de bepaling dat de vrijstelling ook kan worden verleend, indien aan alle voorwaarden is voldaan, zowel eigenaar van het volledige eigendom van de aandelen of holdings, zoals blote eigenaar en vruchtgebruiker van het leven daarvan.
Vereiste 1: dat de entiteit een echte economische activiteit uitoefent
Het eerste sleutelfilter is dat de entiteit, ongeacht of het een kapitaalvennootschap is of niet, effectief een economische activiteit en dat haar hoofdactiviteit niet simpelweg het beheer van roerende of onroerende goederenDit is waar veel vermogensbeheerbedrijven tekortschieten.
Een entiteit wordt geacht enkel roerende of onroerende activa te beheren en derhalve geen economische activiteit te hebben, wanneer deze gedurende meer dan 90 dagen van het begrotingsjaar Aan een van beide voorwaarden is voldaan: ofwel bestaat meer dan de helft van de activa uit effecten, ofwel wordt meer dan de helft van de activa niet gebruikt voor economische activiteiten. Deze analyse is gebaseerd op de waarde die in de boekhouding wordt vermeld, mits deze de financiële positie van de onderneming juist weergeeft.
Om te bepalen of er sprake is van economische activiteit of dat een bepaald actief wordt beïnvloed, moet men zich baseren op de regels van IRPFMeer specifiek, de artikelen 27 en 29 van de Wet op de inkomstenbelasting en artikel 22 van het Reglement. In het geval van verhuur van onroerend goed wordt dit alleen als een economische activiteit beschouwd wanneer er ten minste sprake is van: een werknemer met een fulltime dienstverbanden veel administratieve en doctrinaire criteria vereisen ook het bestaan ​​van een ruimte die uitsluitend bestemd is voor het beheer bij verhuurbedrijven.
Bij bedrijven die zich bezighouden met leasing, zullen de eigendommen dus recht geven op vrijstelling als ze tenminste gedurende een bepaalde periode worden onderhouden. 275 dagen per jaarDe personeelsstructuur (fulltime werknemer) en, indien nodig, de directieruimte. Indien gedurende meer dan 90 dagen van het boekjaar meer dan 50% van de activa niet voor bedrijfsdoeleinden is gebruikt, wordt de voorwaarde van economische activiteit als niet vervuld beschouwd.
Om te bepalen welk deel van de activa bestaat uit effecten of niet-betrokken goederen, sluit de regel uitdrukkelijk verschillende soorten effecten uit van de berekening, juist om te voorkomen dat bepaalde investeringen die verband houden met de activiteit zelf.
Ze worden niet als waarden geteldVoor deze doeleinden:
- Activa die worden aangehouden om te voldoen aan wettelijke of reglementaire verplichtingen, zoals bepaalde verplichte investeringen.
- Effecten die kredieten omvatten voortkomen uit contractuele relaties die direct voortvloeien uit economische activiteiten (bijvoorbeeld commerciële effecten).
- Effecten in handen van effectenfirma's als gevolg van hun eigen activiteit.
- Aandelen die ten minste 5% van de stemrechten verlenen en worden aangehouden ten behoeve van de leiding en het beheer van de deelneming, mits de houdstermaatschappij over eigen materiële en personele middelen beschikt en de deelneming niet het louter beheren van activa als hoofddoel heeft.
Aan de andere kant zijn dat waarden of onaangetaste elementen waarvan de verwervingsprijs mag de niet-uitgekeerde winst niet overschrijden voortkomend uit economische activiteiten, behaald door de entiteit in het lopende jaar en in de tien voorgaande boekjaren, mits deze winsten voortkomen uit economische activiteiten. In deze context worden de volgende winsten als gelijkwaardig beschouwd: dividenden uit bepaalde holdings in entiteiten die op hun beurt ten minste 90% van hun inkomsten uit economische activiteiten verkrijgen.
Vereiste 2: minimaal percentage deelname in de entiteit
De tweede belangrijke pijler van de vrijstelling is de minimumaandeel in het kapitaal van de entiteit. De wet vereist dat de belastingplichtige op de datum van belastingaanslag het volgende bezit:
- Tenminste één 5% individueeleen
- Tenminste één 20% samen met hun gezin.
Voor deze doeleinden omvat de familiegroep: echtgenoot, bloedverwanten in opgaande en neergaande lijn en bloedverwanten in de zijlijn tot en met de tweede graadOf de verwantschap nu bloedverwantschap, huwelijk of adoptie is: de aandelen van ouders, kinderen, broers en zussen, grootouders, kleinkinderen, schoonfamilie, enz. kunnen bij elkaar worden opgeteld om tot die gecombineerde 20% te komen.
Wanneer de deelname gezamenlijk met die familiegroep plaatsvindt, introduceert de wet een zeer relevante regel: de managementfuncties en de overeenkomstige vergoeding die door de bepaling wordt vereist, kan op een van de leden van de groepDeze flexibiliteit vereist niet dat dezelfde persoon de managementfunctie bekleedt. Indien het gezamenlijke aandelenbelang echter minder dan 20% bedraagt, kan deze flexibiliteit niet worden benut.
De Algemene Directie Belastingen heeft dit in overleg V2390-23 nogmaals benadrukt: indien het gezinsaandeel niet 20% bedraagt, wordt de vrijstelling hierop herzien. individueelIn dat geval, als de belastingplichtige bijvoorbeeld 11,5% heeft en zijn/haar echtgenoot 3,5% (15% in totaal), bereikt de groep de 20% niet en kan de echtgenoot/echtgenote niet worden geacht te voldoen aan de bestuursvereiste om de ander te laten profiteren. De uitoefening van bestuursfuncties moet gekoppeld zijn aan de persoon die heeft echt voldoende aandeel afhankelijk van de toepasselijke modaliteit (individueel of gezamenlijk).
Vereiste 3: Effectieve uitoefening van managementfuncties
De derde vereiste, en een van de meest problematische in de praktijk, is dat de belastingbetaler daadwerkelijk managementfuncties uitvoeren in de entiteit. Het is niet voldoende om een ​​passieve partner te zijn of formeel genoteerd te zijn als er geen sprake is van daadwerkelijke betrokkenheid bij de beslissingen van de onderneming.
In de Regeling vermogensbelasting (artikel 5.1.d) worden, ter oriëntatie, de posities opgesomd die als managementfuncties worden beschouwd: president, CEO, manager, bestuurder, afdelingshoofden, bestuursleden en leden van de raad van bestuur of een gelijkwaardig orgaan. Dit geldt echter alleen wanneer het bekleden van deze functies daadwerkelijke betrokkenheid bij de bedrijfsvoering inhoudt.
De bestuursleer en de jurisprudentie van het Hooggerechtshof hebben erop aangedrongen dat het niet zozeer gaat om de functietitelmaar eerder dat het taken van administratie, management, coördinatie en leiding van de onderneming omvat. Uitspraken zoals die van 31 maart 2014 en 18 januari 2016 hebben duidelijk gemaakt dat wat geanalyseerd wordt de materiële realiteit van de functiesen niet het etiket dat in de statuten of contracten wordt gebruikt.
Deze functies moeten op betrouwbare wijze geaccrediteerd zijn via de overeenkomstige sociale afspraak of contract, vastgelegd in statuten, notulen of arbeids-/commerciële contracten, en herkenbaar zijn in de praktijk (deelname aan strategische beslissingen, ondertekening van relevante contracten, toezicht op afdelingen, etc.).
In het geval dat de houders van de aandelen of deelnemingen minderjarigen of handelingsonbekwame personenAan deze vereiste wordt voldaan wanneer hun wettelijke vertegenwoordigers (bijvoorbeeld ouders of voogden) degenen zijn die de managementfuncties in de entiteit uitoefenen en aan de overige vereiste voorwaarden voldoen.
Vereiste 4: Beloning voor managementfuncties en een percentage van 50%
Naast het uitoefenen van de bestuursfuncties moet de belastingplichtige: kosten voor hen in rekening brengen een vergoeding die een aanzienlijk deel van hun totale inkomen vertegenwoordigt. De wet op de intellectuele eigendom vereist dat deze vergoeding een aanzienlijk deel van hun totale inkomen vertegenwoordigt. meer dan 50% van hun totale netto-inkomen van werk en economische activiteiten.
Dit percentage wordt berekend door de som te nemen van het netto-inkomen van de belastingplichtige (na aftrek van aftrek) uit arbeid, bedrijf en beroepsactiviteiten. De TEAC-resolutie van 17 mei 2018 (dossier 3348/2015) specificeert dat rekening wordt gehouden met het volgende: algebraïsche som van alle netto-opbrengsten van die concepten, om vervolgens te vergelijken hoeveel van dat totaal de bedragen die voor managementfuncties worden ontvangen, vertegenwoordigen.
Voor deze doeleinden bepaalt de wet dat inkomsten uit economische activiteiten die op regelmatige, persoonlijke en directe basis worden uitgevoerd door de belastingplichtige wiens vermogen en rechten in kwestie reeds vrijstelling genieten op grond van artikel 4 van de Wet op de intellectuele eigendom zelf. Met andere woorden, een zekere "dubbeltelling" wordt vermeden wanneer er al een andere vrijstelling bestaat voor een particulier of een professioneel bedrijf.
Wanneer dezelfde persoon rechtstreeks aandelen bezit in meerdere entiteiten die voldoen aan de vereisten voor toepassing van de vrijstelling, wordt de berekening van het percentage van 50% uitgevoerd op een onafhankelijk voor elke entiteitOm te analyseren of aan de vereiste is voldaan met betrekking tot een specifiek bedrijf, worden de managementvergoedingen die in andere bedrijven worden ontvangen, niet bij elkaar opgeteld.
Als het aandelenbezit in de entiteit gezamenlijk is met de familiegroep (echtgenoot, opgaande en neergaande bloedverwanten of verwanten in de tweede graad in de zijlijn) en 20% bedraagt, is het voldoende dat de managementfuncties en de vereiste beloning moet door ten minste één van de personen uit de groep worden voldaan, onverminderd het feit dat alle anderen van de vrijstelling kunnen genieten met betrekking tot hun eigen aandelen.
Praktische voorbeelden van naleving van eisen
Om deze concepten te verduidelijken, is het nuttig om enkele voorbeelden te bekijken die de toepassing van juridische regels en administratieve en juridische criteria illustreren, vooral in relatie tot 50% compensatiepercentage en op de analyse van participatie- en managementfuncties.
Laten we ons het geval voorstellen van een belastingplichtige die vennoot is in een entiteit met economische, niet aan activa gerelateerde, activiteiten, waarin hij de 90% van de aandelenDaarnaast is hij beheerder van het bedrijf en ontvangt hij voor die functies 20.000 euro per jaar, 15.000 euro voor ander werk binnen hetzelfde bedrijf dat niet met management te maken heeft en 10.000 euro voor de huur van een pand dat hij zelf bezit.
Zijn totale inkomen bedraagt ​​45.000 euro. Daarvan komt slechts 20.000 euro uit managementtaken. Dat komt neer op ongeveer 44% van zijn wereldwijde rendementenIn dit geval is de vrijstelling niet van toepassing, ook al zijn de minimale deelname, het bestaan ​​van een economische activiteit en de uitoefening van een managementfunctie vervuld, omdat de drempel van 50% wordt niet overschreden beloning voor het management.
Als de belastingbetaler in hetzelfde scenario € 25.000 voor managementtaken zou ontvangen, terwijl hij de rest van zijn inkomen zou behouden, zou het totale bedrag nog steeds € 50.000 bedragen en zou zijn managementvergoeding de exacte helft van hun rendement. In dat geval zou de vereiste 50% worden bereikt en zouden de aandelen vrijgesteld kunnen worden, mits aan de overige voorwaarden wordt voldaan.
Een ander veelvoorkomend scenario is dat van een partner die 50% bezit van een entiteit zonder activa (d.w.z. een entiteit met economische activiteit) en tevens bestuurder is met daadwerkelijke beslissingsbevoegdheid. Als zij € 22.000 per jaar ontvangen voor deze functie en daarentegen € 20.000 netto verdienen uit een dienstverband bij een andere vennootschap waar zij geen management of aandelen bezitten, bedraagt ​​het aandeel van hun inkomen uit managementfuncties meer dan 50% van hun totale inkomsten. In dat geval is hun Aandelen in de entiteit zouden vrijgesteld zijn om aan alle vereisten van de Wet op de intellectuele eigendom te voldoen.
Recente criteria van de DGT over individuele en familiegroepsaandelen
De afgelopen jaren heeft de Algemene Directie Belastingen een aantal uitspraken gedaan die de interpretatie van de voorwaarden voor vrijstelling verfijnen, met name wat betreft de combinatie van individuele en familieaandelen en wie de managementfuncties moet uitoefenen.
Bindend advies V2390-23 analyseert het geval van een naamloze vennootschap met economische activiteit waarin een belastingplichtige een 11,5% van het kapitaal en zijn echtgenote 3,5%. De entiteit is geen holding en de echtgenote beheert al jaren de commerciële afdeling en bemoeit zich feitelijk met bedrijfsbeslissingen, hoewel dit aanvankelijk niet uitdrukkelijk in het contract was vermeld.
Na een contractwijziging wordt zijn positie als directeur van de verkoopafdeling formeel erkend en ontvangt hij een beloning die meer dan 50% van zijn totale bedrijfs-, beroeps- en dienstverbandinkomen vertegenwoordigt. De vraag is of de houder van die 11,5% de vrijstelling kan toepassen, gebruikmakend van het feit dat zijn echtgenote aan de leeftijdsvereiste voldoet. vereisten voor managementfuncties en percentage van de beloning.
De DGT concludeert dat dit niet het geval is, omdat de gezamenlijke deelname van het echtpaar van belang is. 15%en de drempel van 20% die vereist is om de vrijstelling onder de gezinsparticipatiemethode te analyseren, wordt niet bereikt. Aangezien dit percentage niet wordt gehaald, kan de vrijstelling alleen individueel worden beoordeeld, en in het geval van een individuele participatie van 11,5% oefent de eigenaar zelf geen beheersfuncties uit.
Uit de consultatie blijkt dat, wanneer er sprake is van gezinsparticipatie en 20% wordt bereikt, het voldoende is dat een van de groepsleden vervult de bestuursfuncties en de beloningsvereisten zodat iedereen van de vrijstelling kan profiteren. Maar als die drempel niet wordt bereikt, kan aan de beheersvereiste niet worden voldaan door de functies die door een derde worden uitgeoefend, zelfs niet als het de echtgeno(o)t(e) betreft. Dit impliceert een iets striktere interpretatie in lijn met de letterlijke tekst van de wet.
Holdings via holdings en complexe vastgoedbeleggingen
De praktijken van sociaal-zakelijke ondernemingen worden steeds complexer en veel belastingbetalers kanaliseren hun investeringen via houdstermaatschappijenvastgoedbeleggingsvehikels of deelnemingen in buitenlandse entiteiten. De DGT heeft zich ook moeten uitspreken over hoe dit alles past binnen de vrijstelling voor deelnemingen.
In een bindende consultatie (V1304-25, van 11 juli 2025) werd het geval behandeld van een belastingplichtige in Spanje die een belang heeft in een Spaanse vennootschap (vennootschap A) en van plan is dat die vennootschap een 5% in een Portugese collectieve beleggingsentiteit voor onroerend goed (SIC) van een gesloten type en met een eigen rechtspersoonlijkheid.
De SIC is gewijd aan het beheer van onroerende goederen die bestemd zijn voor verhuur aan derden, en het is de Portugese entiteit zelf die neemt rechtstreeks werknemers in dienst noodzakelijk voor het beheer van de huurovereenkomsten, met fulltime arbeidsovereenkomsten. De belastingplichtige voldoet op het niveau van vennootschap A reeds aan de minimale deelnamevereiste en de uitoefening van naar behoren betaalde managementfuncties, dus de vraag is of de investering in de SIC kan worden beschouwd als een investering voor economische activiteiten.
De DGT herinnert eraan dat volgens artikel 4 van de Wet op de intellectuele eigendomsrechten alleen aandelen in entiteiten die economische activiteitOm te bepalen of de verhuur van onroerend goed als zodanig kwalificeert, verwijst de wet naar artikel 27.2 van de Wet op de inkomstenbelasting: dit vereist ten minste één werknemer met een fulltime dienstverband. In het geval van de Portugese SIC is aan deze voorwaarde voldaan, omdat zij het personeel dat verantwoordelijk is voor de verhuur, rechtstreeks in dienst heeft.
Daarom wordt aangenomen dat de SIC een economische activiteit uitoefent en dat de aandelen die bedrijf A daarin heeft, beïnvloed door genoemde activiteitDit betekent dat deze aandelen niet als effecten worden meegerekend bij de beoordeling of vennootschap A voldoet aan de voorwaarde dat haar hoofdactiviteit niet het uitsluitend beheren van roerende of onroerende goederen is.
De DGT bepaalt ook dat aandelen die worden toegekend door minstens 5% van de stemrechtenop voorwaarde dat ze worden aangehouden met het oog op de leiding en het beheer van de deelneming en dat de houdstermaatschappij (in dit geval A) eigen materiële en persoonlijke middelen om dat beheer uit te voeren. Indien aan deze voorwaarden is voldaan en de deelneming (de SIC) economische activiteiten uitoefent, kan de belegging in aanmerking komen voor vrijstelling van vermogensbelasting op het niveau van de uiteindelijke aandeelhouder.
Indirecte investering in een Spaanse NV of SOCIMI en de impact ervan op de vrijstelling
Dezelfde belastingbetaler overweegt een ander alternatief: dat bedrijf A niet rechtstreeks in de Portugese SIC investeert, maar via een Spaanse naamloze vennootschap (NV) of een SOCIMI (beursgenoteerde vastgoedbeleggingsmaatschappij) met in elk geval een belang van 5%. De DGT (Spaanse Directie-Generaal voor Belastingen) moet beoordelen of de mogelijkheid om de vrijstelling toe te passen in deze indirecte structuren nog steeds van toepassing is.
Het antwoord draait om de vraag of de SA of de SOCIMI ervan uit kunnen gaan dat hun aandelen in de SIC Ze worden niet als waarden geteld voor de doeleinden van artikel 4.a) van de Wet op de intellectuele eigendom. Om dit te doen, moet aan verschillende onderling samenhangende voorwaarden met betrekking tot zowel de intermediaire entiteit als de Portugese entiteit worden voldaan.
In ieder geval zal deelname aan het SIC ten minste een recht moeten opleveren 5% van de stemrechtendat een dergelijke deelname bedoeld is om de investering te sturen en te beheren; dat de SA of SOCIMI eigen organisatie van menselijke en materiële middelen om dat beheer te ontwikkelen; en dat de SIC niet als hoofddoel het louter bezitten van activa zonder activiteit heeft.
Wat de SOCIMI betreft, benadrukt de DGT dat zij de volgende taken moet uitvoeren: rechtstreeks de activiteit van het verhuren van onroerend goed overeenkomstig artikel 27.2 van de Spaanse wet op de inkomstenbelasting (LIRPF). Het is niet voldoende om de activiteit via andere entiteiten te kanaliseren: de SOCIMI zelf moet over fulltime personeel en de nodige middelen beschikken om zowel haar eigendommen als haar aandelen te beheren.
In deze context gaat de directie ervan uit dat de belastingplichtige voldoet aan de vereisten van minimale deelname en uitoefening van managementfuncties (letters b) en c) van artikel 4.Acht.Twee LIP), en richt zich op de analyse van de vereiste van economische activiteit in de gehele keten van entiteiten.
De conclusie is dat de vrijstelling van vermogensbelasting in artikel 4.Acht.Twee kan worden toegepast op de aandelen van de belastingplichtige in bedrijf A, op voorwaarde dat de entiteiten waarin wordt geïnvesteerd – de SIC, de uiteindelijke SA of de SOCIMI – zich ontwikkelen reële economische activiteit en niet alleen passief activa beheren.
In het geval van directe investeringen in de SIC, de eis wordt als vervuld beschouwd omdat de Portugese entiteit de werknemers die nodig zijn voor het beheer van de lease rechtstreeks inhuurt. In geval van indirecte investeringen via een naamloze vennootschap (nv) of een Spaanse vastgoedbevak (sovv) hangt de mogelijkheid om de vrijstelling toe te passen af ​​van de vraag of de tussenliggende vennootschappen echt over eigen managementmiddelen beschikken en niet het louter bezitten van goederen of effecten zonder actieve tussenkomst als hoofddoel hebben.
De vrijstelling van aandelenbezit van vermogensbelasting is een zeer krachtig belastinginstrument voor de bescherming van familiebedrijven en bedrijfsinvesteringen, maar vereist zorgvuldige overweging: er moet worden aangetoond dat de entiteit effectieve economische activiteitervoor zorgen dat meer dan 50% van het vermogen wordt toegewezen, de minimumpercentages van individuele of familiale participatie respecteren, managementfuncties aantonen met een reële inhoud en een beloning die de helft van de inkomsten van de belastingbetaler overschrijdt, en vooral voorzichtig zijn bij het gebruik van holdingstructuren, vastgoedvehikels of internationale investeringen, waarbij de Administratie steeds gedetailleerdere en, op sommige punten, strengere criteria toepast.
