Met de recente toename in investeringen in cryptovaluta is het geen verrassing dat overheden digitale versies van hun eigen valuta onderzoeken . Dit zou een groot probleem kunnen vormen voor cryptobedrijven, fintechbedrijven, grote banken en, als we in een van deze bedrijven beleggen, ook voor onze eigen beleggingsportefeuilles…
Wat zijn CBDC’s?
Een digitale valuta van een centrale bank, of CBDC, is de fiatvaluta van een land in digitale vorm: we zouden digitale dollars kunnen zien of, zoals al in China gebeurt , de digitale yuan. In plaats van fysiek geld te drukken, geeft een centrale bank door de overheid gesteunde digitale valuta uit. Om misverstanden te voorkomen: dit is niet hetzelfde als betalen met creditcards en betaalapps zoals we dat nu doen. Dat zijn slechts manieren om geld elektronisch te verplaatsen, terwijl een digitale valuta geld daadwerkelijk omzet in computercode.
De toekomst van valuta ligt in het investeren in cryptocurrencies zoals CBDC’s. Blog over digitale activa
Volgens de Bank for International Settlements heeft 90% van de centrale banken ter wereld digitale valutaprojecten gelanceerd. Het is een teken dat vrijwel iedereen vecht voor controle over zijn monetaire systeem. Investeren in cryptocurrencies wordt steeds meer een uitdaging voor fiatvaluta's, wat op zijn beurt een bedreiging vormt voor de instrumenten waarop centrale banken vertrouwen om hun economieën te controleren.
De verschillende fasen van het CBDC-project van de landen. Bron: Atlantische Raad
Wat zijn de voordelen van CBDC’s?
Er zijn veel voordelen verbonden aan het investeren in cryptovaluta zoals CBDC's. Ze kunnen niet worden vervalst , ze maken het voor overheden gemakkelijker om criminele activiteiten op te sporen en omdat ze dezelfde waarde hebben als hun papieren tegenhangers, zullen ze veel minder volatiel zijn dan traditionele cryptovaluta-investeringen . Ze maken ook snelle en goedkope geldtransfers mogelijk (inclusief grensoverschrijdende betalingen), wat de economische activiteit kan stimuleren en de twee miljard mensen zonder bankrekening de mogelijkheid biedt om dergelijke transacties zonder de gebruikelijke problemen uit te voeren.
Vergelijking tussen contant geld, cryptocurrencies en CBDC's. Bron: Mycelium
Bovendien kunnen overheden CBDC's gebruiken om snel maatregelen te implementeren die de economie stimuleren . Het overmaken van geld naar de bevolking, zoals tijdens de pandemie gebeurde, zou bijvoorbeeld veel sneller en gemakkelijker zijn geweest als het direct, zonder tussenpersonen, was gestort. Ten slotte kan geld geprogrammeerd worden . China heeft de vervaldatums van zijn digitale yuan getest om burgers aan te moedigen het snel uit te geven wanneer de economie een impuls nodig heeft. En misschien nog belangrijker: de Bank of England heeft verklaard dat ouders met hun digitale pond het zakgeld van hun kinderen kunnen programmeren om te bepalen hoe ze het uitgeven.
De structuur van de digitale yuan (e-CNY). Bron: Deutsche Bank
Dat klinkt allemaal geweldig, maar daarin schuilt het grootste nadeel van beleggen in cryptovaluta zoals CBDC's: ze geven centrale banken ongekende macht, waardoor ze de uitgaven van mensen in realtime kunnen volgen en elke geldbeweging in hun economieën kunnen registreren. En dat ontketent onmiddellijk een enorm en belangrijk debat over privacy en fundamentele vrijheden…
Welke impact zal het investeren in cryptocurrencies zoals CBDC’s hebben?
Betaalbedrijven
Investeren in cryptocurrencies zoals CBDC’s zou betalingsbedrijven volledig kunnen elimineren. De digitale yuan is bijvoorbeeld ontworpen om onmiddellijk van punt A naar B te gaan, waardoor de behoefte aan particuliere elektronische betalingssystemen wordt geëlimineerd die worden gedomineerd door Alipay van Ant Group of WeChat Pay van Tencent, die beide China steeds meer censuurmaatregelen neemt.
Als CBDC’s zich blijven ontwikkelen, zullen bedrijven als Wechat Pay of Alipay ernstig worden getroffen. Bron: Jing Cultuur & e-Commerce.
Andere CBDC's zouden ontworpen kunnen worden om samen te werken met particuliere betaalbedrijven of om deze volledig te vervangen. Als dat laatste gebeurt, zou dat slecht nieuws zijn voor bedrijven zoals Square , PayPal , Mastercard , Visa en Global Payments.
Traditionele banken ️
Tijdens financiële crises kunnen bankbelegeringen plaatsvinden wanneer veel van haar klanten, bezorgd over de veiligheid van de bank, zich haasten om hun fysieke geld in één keer op te nemen. Stel je nu eens voor dat die klanten met één druk op de knop hun geld kunnen overboeken naar een volledig beveiligde CBDC die digitaal bij de centrale bank wordt bewaard. Dit maakt bankbelegeringen veel gemakkelijker, wat geen goed nieuws is voor de sector.
Beelden van de financiële crisis in Argentinië in 2001. Bron: Bolsamanía
Centrale banken zouden maatregelen kunnen nemen om dit te voorkomen, bijvoorbeeld door het beperken van de hoeveelheid CBDC die mensen kunnen aanhouden. Maar bankbelegeringen zijn hier niet het enige probleem. Zelfs in goede tijden kunnen klantendeposito's, een essentiële financieringsbron voor banken, nog steeds het systeem verlaten als mensen er simpelweg de voorkeur aan geven digitaal geld bij een centrale bank te bewaren. In dat scenario zouden banken op zoek moeten gaan naar alternatieve, potentieel duurdere financieringsbronnen, die hun winstmarges zouden kunnen aantasten.
Investeren in volatiele cryptocurrencies ⛓️
Een revolutie in de digitale economie kan twee kanten op gaan:
- In het eerste scenario treden toezichthouders steeds meer op tegen investeringen in cryptocurrency en pushen ze CBDC’s als alternatief. In een extreme situatie waarin het hele monetaire systeem van een land een CBDC wordt, zou de overheid mensen volledig kunnen verbieden deze te gebruiken om cryptocurrencies te kopen. Dat scenario zou slecht zijn voor zowel de investeringsprijzen voor cryptocurrency als voor investeringen in aandelen van bedrijven die zijn blootgesteld aan de bredere markt voor cryptocurrency, zoals Coinbase.
Huidige situatie van cryptocurrency-regulering wereldwijd. Bron: Medio16
- In het tweede scenario zou het streven van overheden naar CBDC’s uiteindelijk per ongeluk de investeringen in volatiele cryptocurrencies kunnen stimuleren. Aan de ene kant zijn investeringen in cryptocurrencies zoals Bitcoin Ze hebben een beperkt aanbod, waardoor ze (in theorie) een goede waardeopslag zijn. Het aanbod van CBDC’s zou door overheden voortdurend kunnen worden opgeblazen, waardoor de koopkracht van digitale valuta zou worden uitgehold.
Het kwantitatieve versoepelingsbeleid (QE) heeft de beleggingsrendementen in cryptocurrency ten goede gekomen. Bron: Medium
Aan de andere kant ondermijnen CBDC's een van de belangrijkste aantrekkingspunten van investeringen in cryptovaluta: de anonimiteit van de gebruiker. Dit komt doordat ze door de overheid worden gecontroleerd, terwijl investeringen in cryptovaluta plaatsvinden via gedecentraliseerde systemen die buiten de controle van de overheid vallen. Als de drang naar CBDC's mensen het gevoel geeft dat ze hun privacy en fundamentele vrijheden verliezen, zou dit burgers juist kunnen aanzetten tot investeringen in cryptovaluta, omdat deze privacy beschermen en gedecentraliseerd zijn.