September is begonnen met een aantal factoren die wijzen op aanhoudende stabiliteit van de wisselkoers in Argentinië. De combinatie van een lagere vraag naar buitenlandse valuta voor energie, een nog steeds aanzienlijke stroom landbouwexporten, nieuwe obligatie-uitgiften en een afname van sommige drukfactoren schetst een gunstiger beeld voor de wisselkoers in de komende weken.
Particuliere analisten zijn het erover eens dat de balans tussen vraag en aanbod van dollars gunstiger is geworden dan in voorgaande maanden. Het einde van het piekseizoen voor vloeibaar aardgas en brandstofverbruik vermindert de energie-import, terwijl de landbouwverkopen en de inkomsten uit de uitgifte van obligaties de markt een impuls geven.
Minder druk op de energievoorziening.
Het rapport van Banco Galicia Research benadrukt dat september begint met minder wisselkoersdruk als gevolg van de seizoensgebonden vraag naar LNG. Deze vermindering van de behoefte aan dollars voor de betaling van energie-importen verbetert het evenwicht op de vrije valutamarkt (MLC), waardoor potentiële energieschokken en hun impact worden beperkt . Bovendien heeft de provincie Buenos Aires al 390 miljoen dollar aan rente en aflossing op haar obligaties afbetaald, waardoor een bron van vraag op de markt is weggevallen.
Landbouw, een pijler die nooit stilstaat
De valutatransacties vanuit de agrarische exportsector bereikten in augustus 2.750 miljard dollar, 51% meer dan in dezelfde periode vorig jaar , volgens gegevens van Aldazabal y Cía. Tot nu toe bedraagt het totaalbedrag in 2026 19.048 miljard dollar. Hoewel september een daling op jaarbasis zou kunnen laten zien vanwege de vergelijkingsbasis, stimuleren de oogstverwachtingen en de internationale graanprijzen, met sojabonen op het hoogste niveau in 26 maanden, de verkoop van de productie. Bovendien wordt geschat dat er nog voor ongeveer 18.000 miljard dollar aan onverrekende goederen beschikbaar is , wat een extra buffer in het aanbod vormt.
Meer aanbod voor de uitgifte van obligaties
Bedrijven en provincies hebben sinds oktober 20.200 voor ongeveer 2025 miljard dollar aan in dollars luidende obligaties uitgegeven, waarvan 15.800 miljard dollar al op de lokale markt is afgelost. Dit laat een resterend bedrag van 4.400 miljard dollar over dat nog moet worden uitgegeven . Daarnaast zal de provincie San Juan binnenkort tot 600 miljoen dollar aan obligaties met een looptijd van negen jaar op de internationale markt uitgeven. Volgens Galicia zou de uitgifte van verhandelbare obligaties de komende weken ook kunnen toenemen.
Meer beheerste vraag
De uitstroom van dollars voor dividenduitkeringen is aanzienlijk afgenomen, van 1.015 miljard dollar in juni naar 450 miljoen dollar in juli , volgens cijfers van IEB Research. De vraag als gevolg van toerisme zou ook kunnen afnemen, waardoor de seizoensgebonden druk vermindert. De verkiezingskalender en de inflatietrends blijven echter zorgwekkende factoren, die financiële bescherming tegen wisselkoersschommelingen noodzakelijk maken . Als de CPI in augustus een daling tot onder de 2% bevestigt, zouden in peso luidende beleggingen aantrekkelijker kunnen worden, waardoor de behoefte aan valutah hedging afneemt.
Kortom, de combinatie van een lagere vraag naar dollars voor energie, aanhoudende export van landbouwproducten, de uitgifte van staatsobligaties die het aanbod vergroten en een gematigdere vraag creëert een scenario waarin de wisselkoers september zonder grote verstoringen kan doorstaan. Hoewel er risico's blijven bestaan, lijken de huidige fundamentele factoren voldoende om de wisselkoersstabiliteit op korte termijn te handhaven.
