De olieprijs heeft opnieuw de psychologische grens van 100 dollar per vat bereikt en dreigt daar langer te blijven hangen dan gewenst. De hernieuwde stijging van de ruwe olieprijzen, waarbij Brent (de Europese benchmark) de afgelopen tijd schommelde tussen 100 en bijna 120 dollar, heeft de vrees voor een wereldwijde energiecrisis aangewakkerd. Deze crisis zal met name Spanje en de Europese Unie , die sterk afhankelijk zijn van import, hard treffen.
De combinatie van de oorlog in Iran, aanvallen op de energie-infrastructuur en de vrijwel volledige afsluiting van de Straat van Hormuz heeft de prijzen de hoogte in gejaagd, ondanks de snelle reactie van ontwikkelde landen. Zelfs het ongekende besluit van het Internationaal Energieagentschap (IEA) om 400 miljoen vaten uit strategische reserves op de markt te brengen, heeft de brand, die door veel analisten wordt gezien als de grootste aanbodschok in decennia, niet kunnen blussen.
Een oorlog die de Straat van Hormuz afsluit en paniek zaait op de markt voor ruwe olie.
De aanleiding voor deze recente stijging van de olieprijs naar 100 dollar is de snelle escalatie van het conflict in het Midden-Oosten. Aanvallen van de Verenigde Staten en Israël op Iraanse infrastructuur , in combinatie met vergeldingsaanvallen van Teheran op olie- en gasinstallaties in buurlanden, hebben het conflict tot een regionaal niveau getild, met directe gevolgen voor de wereldwijde energievoorziening.
Het meest delicate punt is de Straat van Hormuzeen zeestrook van iets meer dan 30 kilometer breed waar doorheen
Het verwerkt ongeveer een vijfde van de olie die op de planeet wordt verbruikt.en een zeer aanzienlijke hoeveelheid vloeibaar aardgas. de facto afsluiting van deze strategische route Volgens verschillende schattingen is de productie met 16 tot 20 miljoen vaten per dag gedaald, waardoor... Irak, Koeweit en andere producenten uit de Golfregio a hun productie verlagen vanwege gebrek aan toegang tot olietankers.
Het IEA heeft deze situatie omschreven als "de grootste verstoring van de aanvoer in de geschiedenis van de wereldwijde oliemarkt ". Aanvallen op tankers en terminals in de Perzische Golf, samen met dreigementen van de nieuwe Iraanse opperleider, Mukhta Khamenei, om de Straat van Hormuz gesloten te houden als militair en politiek instrument , hebben de nervositeit op de aandelenmarkten verder vergroot.
De afgelopen tijd is de Brent-olieprijs intraday met bijna 30% gestegen en naderde de $120, om vervolgens terug te zakken naar ongeveer $100 na politieke aankondigingen, spoedvergaderingen van de G7 en tegenstrijdige signalen uit Washington. Deze extreme volatiliteit maakt het moeilijk om te bepalen of de markt zijn hoogtepunt heeft bereikt of dat het ergste juist nog moet komen.
Analisten van bedrijven als Goldman Sachs en Macquarie waarschuwen dat, als de blokkade van Hormuz aanhoudt, scenario's met een olieprijs van $120-$150 per vat aan gewicht winnen . Zij nemen in hun risicoanalyses zelfs nog extremere prijzen mee in geval van langdurige verstoringen en ernstige schade aan olievelden en raffinaderijen in de regio.
Een historische reactie van het IEA die tekortschiet in het licht van het Hormuz-gat.
Geconfronteerd met deze situatie hebben ontwikkelde landen hun meest zichtbare noodmiddel ingezet: strategische aardoliereserves . De 32 leden van het IEA zijn overeengekomen om 400 miljoen vaten vrij te geven , het dubbele van de hoeveelheid die in 2022 werd gebruikt tijdens de crisis die voortvloeide uit de Russische invasie van Oekraïne.
Deze reserves, verplicht voor de leden van de organisatie en gelijk aan ten minste 90 dagen netto-importDeze cijfers komen wereldwijd neer op ongeveer 1.200 miljard vaten. Het huidige plan zou volgens marktramingen ongeveer [aantal ontbreekt] vaten in omloop brengen. 100 miljoen extra vaten in één maandongeveer 3,3 miljoen vaten per dag.
De vergelijking met de tot wel 20 miljoen vaten per dag die door de Straat van Hormuz worden beïnvloed, maakt de onbalans duidelijk.De slang is te klein voor het vuur.
Spanje neemt deel aan deze operatie door ongeveer 11,5 miljoen vaten uit zijn reserves vrij te geven, een aanzienlijke bijdrage op nationaal niveau, maar bescheiden op wereldschaal. Veel experts beschouwen dit als een tijdelijke noodmaatregel , nuttig om tijd te winnen en tijdelijke tekorten te voorkomen, maar onvoldoende om de logistieke verstoring in de Golf te compenseren.
Analisten zoals José Manuel Amor en Manuel Pinto benadrukken een bijkomend element: zelfs als er meer ruwe olie op de markt wordt gebracht, betekenen de raffinagecapaciteit in het door oorlog getroffen gebied en de knelpunten in het transport dat het effect op de uiteindelijke brandstofprijs op zijn best beperkt en vooral van korte duur zal zijn.
Bij soortgelijke eerdere incidenten hebben de vrijgaven van strategische reserves succes gehad. om de prijzen op middellange termijn te matigen.Hoewel er aanvankelijk sprake was van een opleving als gevolg van onzekerheid, was de omvang van de aanbodschok dit keer echter groter dan de
De duur van het conflict in Iran is nog steeds onvoorspelbaar. Dit leidt ertoe dat veel marktdeelnemers de manoeuvre van het IEA beschouwen als weinig meer dan... een tijdelijke oplossing.
Van $100 rechtstreeks in je portemonnee: impact in Spanje en Europa.
In Europa, en met name in netto-energie-importerende economieën zoals Spanje , vertaalt de terugkeer van de olieprijs naar driecijferige bedragen zich snel in hogere inflatie en risico's voor de groei . De gevolgen zijn al merkbaar aan de pomp: in slechts één week tijd is benzine ongeveer 15 cent per liter duurder geworden en diesel bijna 28 cent , volgens recente gegevens. Dit heeft de brandstofkosten voor automobilisten en vrachtwagenchauffeurs plotseling doen stijgen.
De stijging van de ruwe olieprijs gaat gepaard met een sterke stijging van de prijs van het Europese referentiegas, de Nederlandse TTF , die opnieuw boven de €50/MWh is uitgekomen met dagelijkse stijgingen van circa 4%. Tegelijkertijd ondervindt ook vloeibaar aardgas (LNG), dat via de Straat van Hormuz wordt aangevoerd, aanboddruk, met scherpe prijsschommelingen op markten zoals Londen en Nederland.
De Europese Centrale Bank volgt deze ontwikkeling met bezorgdheid. Vicepresident Luis de Guindos heeft erkend dat het conflict in Iran al een "aanbodschok" veroorzaakt die de groei kan belemmeren en de prijzen in de eurozone opnieuw kan opdrijven. Nu de inflatie na de energiecrisis van 2022 nog maar nauwelijks gestabiliseerd is, zou een verdere stijging van de energiekosten het rentebeleid bemoeilijken en mogelijk leiden tot een langer aanhoudend restrictief monetair beleid.
De Spaanse regering zegt op haar beurt de prijsontwikkelingen nauwlettend in de gaten te houden , zonder nog aan te kondigen welke maatregelen zij mogelijk zal nemen. Minister van Economie Carlos Cuerpo merkte op dat de crisis pas enkele dagen geleden is uitgebroken en dat het marktgedrag bijzonder volatiel is, maar hij maakte ook duidelijk dat er actie zal worden ondernomen als de impact op huishoudens verergert.
De begrotingsmarges zijn in elk geval beperkt . Spanje is erin geslaagd de staatsschuld terug te brengen tot ongeveer 100,8% van het bbp, waardoor de positie ten opzichte van de pandemie is verbeterd, maar het land beschikt nog steeds niet over een grote buffer om massale steunpakketten zoals die in 2022 werden ingezet. Experts zoals Ángel Talavera en Calin Arcalean wijzen erop dat begrotingsmaatregelen op zijn best een pleister zijn tegen een langdurige stijging van de energieprijzen, en dat de context er een blijft van een economie met hoge inflatie, trage groei en diepgewortelde structurele problemen.
Aandelenmarkten in het rood: van de Ibex tot Wall Street en Azië.
De golf van nervositeit rondom olieprijzen onder de $100 heeft direct zijn tol geëist van de aandelenmarkten. In Spanje verloor de Ibex 35 de afgelopen gespannen handelsdagen zo'n 0,8% tot 1,2%, zakte onder de 17.000 punten en heeft daarmee de verliezen dit jaar al flink opgelopen. Aandelen van bedrijven die sterk verbonden zijn aan de economische cyclus en de industrie, zoals Fluidra, ArcelorMittal, Merlin en Acerinox , waren de grootste verliezers.
Aan de andere kant hebben sommige energiebedrijven het beter gedaan. Repsol en elektriciteitsbedrijven zoals Endesa hebben bescheiden winsten geboekt door te profiteren van de stijging van de grondstofprijzen, terwijl sommige banken (Banco Sabadell, CaixaBank, Unicaja, Bankinter) de correctie beter hebben doorstaan dankzij de verwachting van hogere rentes gedurende een langere periode.
De besmetting is wereldwijd. In Azië hebben indices zoals de Japanse Nikkei en de Zuid-Koreaanse Kospi dagelijkse dalingen van meer dan 5% geleden tijdens perioden van verhoogde spanning, wat de grote energieafhankelijkheid van het continent weerspiegelt . Naar schatting is bijna 90% van de olie die de Straat van Hormuz passeert bestemd voor Azië , en zijn Japan en Zuid-Korea voor meer dan 60% van hun ruwe olie-import afhankelijk van deze route.
Ook in de Verenigde Staten heeft Wall Street de gevolgen ondervonden. De S&P 500 en de Nasdaq-100 daalden met ongeveer 1,5% tot 1,8% nadat de Brent-olieprijs richting de $100 steeg. De markt hield namelijk rekening met de gevolgen van hogere energiekosten voor de winstmarges en de consumptie van bedrijven . Ook de obligatiemarkt is niet ongeschonden gebleven: het rendement op de 10-jarige Amerikaanse staatsobligatie is teruggezakt naar ongeveer 4,20% tot 4,25% , als gevolg van de stijgende inflatieverwachtingen.
In continentaal Europa waren de correcties iets beperkter, maar wel wijdverspreid. Parijs, Frankfurt, Londen en Milaan sloten verschillende sessies af met verliezen tussen 0,3% en iets meer dan 1% , in een context waarin beleggers vrezen dat een combinatie van dure olie en hoge rentes de voor 2026 verwachte groei aanzienlijk zal temperen.
Een oud spook: andere keren dat de ruwe olieprijs boven de $100 uitkwam.
Het niveau van $100 per vat heeft een sterke psychologische impact op de markten. Economen zoals Miguel Sebastián wijzen erop dat $100 olie vandaag, in reële termen, niet hetzelfde is als vier jaar geleden, vanwege de inflatie. Sterker nog, gecorrigeerd voor de algemene prijsstijging, zou die huidige $100 aanzienlijk minder koopkracht vertegenwoordigen dan in 2008 of 2011.
Desondanks fungeert de drempel als een waarschuwingssignaal . In de afgelopen decennia is deze in verband gebracht met periodes van hoge geopolitieke spanning en onevenwichtigheden tussen vraag en aanbod . De eerste grote piek vond plaats in 2008 , toen de olieprijs in maart de $100 overschreed en in de zomer $147 per vat bereikte , gedreven door een enorme vraag vanuit opkomende economieën zoals China en door speculatie op de markten, totdat de wereldwijde financiële crisis zowel de groei als de prijs van ruwe olie deed kelderen.
De tweede grote periode met olieprijzen boven de $100 duurde van 2011 tot medio 2014. Ook toen werd de prijsstijging veroorzaakt door de groeiende consumptie in landen als China en India, evenals door instabiliteit in de Arabische wereld : de Arabische Lente, de burgeroorlog in Libië, sancties tegen Iran en spanningen in Irak en de Straat van Hormuz. De OPEC rantsoeneerde het aanbod in een context van een zwakke dollar, waardoor de hoge prijzen aanhielden totdat de Amerikaanse schalieolieboom het marktevenwicht verstoorde en veel traditionele producenten dwong hun productie te verhogen.
Meer recentelijk zorgde de Russische invasie van Oekraïne in 2022 ervoor dat de Brent-olieprijs enkele maanden lang weer boven de 100 dollar uitkwam, met een piek van ongeveer 110 dollar per vat na de westerse sancties tegen Russische olie. Die crisis nam af dankzij een toegenomen productie in andere landen en de alternatieve routes die Moskou vond om ruwe olie te verkopen aan partners zoals China en India, zij het ten koste van aanhoudende hoge geopolitieke spanningen en verschuivende beleggersposities.
Nu de aandacht is gericht op Iran en de afsluiting van de Straat van Hormuz, benadrukken experts dat Het echte probleem is niet zozeer dat het bedrag boven de $100 uitkomt, maar de omvang en de duur van die sprong. vergeleken met het vorige niveau. De huidige schok komt nadat veel regeringen en internationale organisaties met aannames over de Brent-prijs hebben gewerkt. 60-70 dollar voor de komende jaren, wat is er overgebleven?
veel verouderde macro-economische raamwerken en roept vragen op over Hoe te investeren in olie.
Risico's voor huishoudens en bedrijven: inflatie, hypotheken en energiekosten
Voor de gemiddelde burger vertaalt een stijging van de ruwe olieprijs tot boven de $100 zich in minder koopkracht . De hogere kosten van benzine en diesel hebben directe gevolgen voor de kosten van autogebruik, goederenvervoer en de bedrijfsvoering in sectoren die sterk afhankelijk zijn van fossiele brandstoffen. Doordat er minder liters benzine per liter worden geleverd, heeft dit een domino-effect op de boodschappenmand : logistieke kosten stijgen, industriële producten en voedsel worden duurder en de winstmarges van bedrijven komen onder druk te staan.
Ondertussen wakkert de stijging van de olie- en gasprijzen de stijging van de Euribor aan , de referentierente voor miljoenen hypotheken in Spanje. Als de markten gaan verwachten dat de ECB de rente hoog zal houden om een nieuwe inflatiegolf in te dammen, zouden de hypotheeklasten kunnen stijgen, waardoor het besteedbaar inkomen van huishoudens verder daalt.
Bedrijven worstelen op hun beurt met een dubbele uitdaging : hogere energierekeningen en mogelijk een zwakkere vraag als consumenten de broekriem aanhalen. De meest energie-intensieve sectoren – zware industrie, transport, chemie en metallurgie – zullen de gevolgen als eerste ondervinden, maar het effect verspreidt zich uiteindelijk naar een groot deel van de economie, van de horeca tot de detailhandel.
Sommige analisten wijzen er echter op dat Europa tegenwoordig iets minder kwetsbaar is voor dure olie dan 30 of 40 jaar geleden . Een hogere energie-efficiëntie, diversificatie van energiebronnen en de inzet van hernieuwbare energiebronnen maken een hogere bbp-productie mogelijk met minder olie dan in het verleden. Maar deze verbetering biedt geen bescherming tegen een plotselinge en scherpe prijsstijging: een prijsschok zoals de huidige kan nog steeds aanzienlijke gevolgen hebben voor de inflatie, de groei en de werkgelegenheid.
Rapporten van instanties zoals Barclays wijzen ook op indirecte effecten die verder gaan dan brandstof. In het geval van Spanje bijvoorbeeld, zou de afhankelijkheid van bepaalde chemische grondstoffen die uit de regio worden geïmporteerd (zoals nitrieten en nitraten die in de vleesindustrie worden gebruikt ) kunnen leiden tot een prijsstijging van sommige bewerkte voedingsmiddelen en de winstmarges van veehouders en producenten onder druk kunnen zetten.
Met olieprijzen rond de 100 dollar , een vrijwel volledig geblokkeerde Straat van Hormuz en een oorlog in Iran zonder duidelijke uitkomst, ontvouwt zich een scenario van maandenlange grote onzekerheid op energiegebied . Beslissingen van regeringen, centrale banken en grote producenten zullen bepalen of deze crisis een intense maar kortstondige schrikreactie blijft of uitmondt in een langdurige periode van inflatie, zwakke groei en onder druk staande financiële markten . Spanje en de rest van Europa zullen dan opnieuw moeten balanceren tussen de noodzaak om gezinnen en bedrijven te beschermen en de beperkingen van de toch al gespannen overheidsfinanciën.
